Análisis razonado

1) Generalidades
Frutícola Viconto S.A. ha preparado sus estados financieros en dólares de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financieras (IFRS) emitidas por el International Accounting Board (IASB), y normas e instrucciones de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), por lo que la información financiera contable utilizada en este análisis razonado, proviene de los Estados Financieros elaborados según estas normas.
Al 31 de diciembre de 2017, el valor de activos de Frutícola Viconto S.A. asciende a MUS$ 57.371, de los cuales MUS$ 14.148 corresponden a activos corrientes, y MUS$ 43.223, a activos no corrientes.
Al 31 de diciembre de 2017, los pasivos exigibles de la compañía ascienden a MUS$ 13.138, de los cuales MUS$ 4.500, son pasivos corrientes y MUS$ 8.638 son pasivos no corrientes.
El patrimonio de la Compañía al cierre del presente periodo asciende a MUS 44.233 el cual incluye MUS$ 4.101, correspondientes a ganancia del período.
El estado de resultados por función, al 31 de diciembre de 2017, arroja una utilidad neta de MUS$ 4.101, que equivale a una rentabilidad del 9,27 % sobre el capital y reservas. El ejercicio 2016, presento una utilidad de MUS$ 4.384, equivalente al 10,89 % de rentabilidad sobre el capital y reservas.
Los ingresos de actividades ordinarias en el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2017, alcanzaron a MUS$ 6.481, correspondientes básicamente a la venta de fruta fresca de exportación, esto significó un aumento neto de un 0,48 % en los ingresos con relación al ejercicio 2016.-
La situación financiera de la Sociedad puede apreciarse por los siguientes índices:
2) Índice de Liquidez

3) Índices de Endeudamiento

4) Actividad

Las variaciones en los activos del ejercicio 2017 comparados con los del ejercicio 2016 corresponden a un aumento neto en activos corrientes de MUS$ 5.496, producto del incremento en la cuenta activos disponibles para la venta, esto debido al compromiso de venta de la planta Maipo, ver nota 16 de los estados financieros al 31 de diciembre de 2017; compensado en parte con menores saldos de efectivo y equivalentes al efectivo, cuentas por cobrar a entidades relacionadas corrientes e inventarios.-
Respecto del activo no corriente, la variación neta negativa de MUS$ (2.312) se debe principalmente a una disminución en, propiedades planta y equipo y propiedades de inversión debido al traspaso a activos disponibles para la venta de la operación comentada en el punto anterior; las cuales se compensan con el aumento de la Inversión en Empresas relacionadas.

Resultados

5) índices de rentabilidad

6) Valor de la Empresa

7) Diferencias entre Valor Libro y Valores Económicos
Analíticamente no existen diferencias entre los valores libros y los valores económicos y/o de mercado de los principales activos de la Sociedad, los cuales a juicio de la administración representan una adecuada valoración de los activos de la Sociedad.

8) Variaciones de Mercado
Un aumento en los volúmenes de fruta exportada, dio como resultado un mayor ingreso por actividades ordinarias respecto del año anterior equivalente a un 0,48 %.
9) Análisis de los Componentes en el Estado de Flujo de Efectivo
En el Estado de Flujo de Efectivo, las actividades de operación generaron un flujo positivo de MUS$ 3.632, este saldo esta desglosado en: recaudación deudores por venta MUS$ 7.150, otros cobros de operación recibidos por MUS$ 813 y el pago a proveedores y personal por MUS$ (4.952) a lo anterior se agrega un flujo neto positivo de otros ítems de MUS$ 621-.
Los flujos por actividades de inversión presenta un flujo negativo de MUS$ (1.158) y las actividades de financiamiento presenta un flujo negativo de MUS$ (3.135).-
Todo lo anterior genera un flujo neto total negativo del período de MUS$ (661).-.
Del análisis comparativo del flujo de efectivo se desprende que el flujo operacional durante el ejercicio terminado Al 31 de diciembre de 2017 disminuyo respecto del flujo del año anterior en MUS$ (131), debido a que en este ejercicio, disminuyeron los cobros por ventas y prestación de servicios en MU$ (401) , disminuyeron otros cobros por actividades de operación en MUS$(137) ,aumentaron los pagos a proveedores y empleados en MUS$ (188), a esto se agrega una diferencia neta en otras entradas y salidas de efectivo de MUS$ 595.-
En las actividades de inversión disminuye el flujo negativo de MUS$ (2.270) del año anterior a un flujo negativo de MUS$ (1.158) en este periodo, esto se explica por una disminución en compras de activos propiedades planta y equipo.
Respecto de las actividades de financiamiento, el flujo positivo del año anterior, equivalente a MUS$ 1.586, cambia a un flujo negativo en este periodo de MUS$ (3.135). Esto se debe principalmente a que no existen importes procedentes de préstamos y mayores desembolsos por concepto de arrendamiento financiero, y dividendos pagados, lo anterior se comprensa en parte por una disminución en reembolsos de préstamos.

Análisis de Riesgo de Mercado
La compañía está expuesta a distintos tipos de riesgos de mercado, siendo los principales de ellos el tipo de cambio, tasa de interés e índices de precio.
a) Riesgo de tipo de cambio
La exposición al riesgo de tipo de cambio de la Compañía se deriva de las posiciones que Frutícola Viconto mantiene en efectivo y efectivo equivalente, deudas con bancos, fondos mutuos y otros activos y pasivos indexados a monedas distintas a su moneda funcional, esto es, dólar estadounidense.
Tanto el directorio como la administración de la Compañía revisan periódicamente la exposición neta de Frutícola Viconto al riesgo de tipo de cambio. Para esto, se proyecta en base a variaciones en las monedas distintas a la moneda funcional, los efectos financieros que se generarían por los saldos de activos o pasivos que se poseen en dichas monedas al momento de la evaluación. De proyectarse efectos significativos y adversos para la Compañía, derivados financieros pueden ser contratados (principalmente forward) de manera de acotar estos posibles riesgos.
b) Riesgo de tasa de interés
El riesgo de tasa de interés impacta a la deuda financiera de la Compañía. Al 31 de diciembre de 2017 la Compañía tiene una deuda financiera total de MU$ 7.039, de esta deuda un 75,31% se encuentra en el largo plazo, teniendo 100% a una tasa fija.
c) Riesgo de mercado

El negocio de producción y exportación de frutas presenta una serie de variables que juegan a favor o en contra de la Compañía, dependiendo de la coyuntura de los mercados nacionales e internacionales de fruta, es decir, existen condiciones productivas que están fuertemente influenciadas por la variabilidad de los precios de venta y cambios en gustos y preferencias en los mercados de destino.
Para enfrentar estas dificultades, Frutícola Viconto S.A. posee una importante diversidad de especies y variedades de frutales, además de ser el pionero en producción de fruta orgánica, producto muy apetecido tanto en Estados Unidos, Europa y principales mercados externos.
10) Riesgo de Crédito
El riesgo de crédito corresponde a la incertidumbre respecto al cumplimiento de las obligaciones de la contraparte de la Compañía, para un determinado contrato, acuerdo o instrumento financiero, cuando este incumplimiento genere una pérdida en el valor de mercado de algún activo financiero.
a) Cuentas por cobrar
La compañía vende su fruta fresca de exportación a través de su coligada Greenvic S.A. con quien mantiene contratos de compra y venta en consignación. En el mercado nacional la venta esta diversificada en otros clientes relacionados en especial la uva vinífera.
La política de la compañía es cubrir con seguro de crédito a todos sus clientes. En los casos en que el seguro rechaza la cobertura se buscan mecanismos alternativos para documentar la deuda, como es el caso de pagarés y letras de cambio en el mercado nacional.

b) Inversiones de corto plazo y Forward:
Los excedentes de efectivo se invierten de acuerdo a la política de inversiones de corto plazo, principalmente, fondos mutuos de renta fija de corto plazo. Estas inversiones están contabilizadas como efectivo y equivalentes al efectivo y en inversiones mantenidas hasta su vencimiento.
Los instrumentos de cobertura, principalmente Forward, son contratados por plazos hasta la fecha de liquidación de la fruta y solo con instituciones bancarias.
11) Riesgo de Liquidez
El riesgo de liquidez corresponde a la incapacidad que puede enfrentar la empresa en cumplir, en tiempo y forma, con los compromisos contractuales asumidos con sus proveedores e instituciones financieras.

La principal fuente de liquidez de la compañía son los flujos de efectivo provenientes de sus actividades operacionales. Además, la compañía posee líneas de financiamientos no utilizadas, y la capacidad de emitir instrumentos de deuda y patrimonio en el mercado de capitales.
Para mitigar y gestionar el riesgo de liquidez, la compañía monitorea en forma mensual y anual, mediante flujos de caja proyectados, la capacidad de esta para financiar su capital de trabajo, inversiones futuras y sus vencimientos de deuda.
12) Fortalezas
La compañía trabaja una diversidad de especies y variedades de frutales que le permiten enfrentar el mercado con un amplio mix de productos.
Bajo nivel de gastos de administración y ventas.
La Compañía es pionera en producción de fruta orgánica
El 100% de su producción es propia, esto potencia los márgenes de venta.
Tiene bajo nivel de deuda con relación al patrimonio

13) Debilidades
Factores climáticos, períodos de sequías o de lluvias excesivas y fuera de temporada
Volatilidad del precio de venta, en base a la sub o sobre oferta de los países productores.
Tipo de cambio, se reciben ingresos en dólares y se generan costos y gastos en pesos,
Plagas y enfermedades en campos propios y de terceros,
Controles y regulaciones de los mercados externos, especialmente sobre el tema fitosanitario.
Vende principalmente un producto perecible.
Cambios en los gustos y preferencias de los mercados externos.
De la situación anteriormente descrita la Sociedad tiene tomadas medidas para mitigar los factores de riesgos, tales como:
Cuenta con pozos propios para aminorar el efecto de las sequías.
La Compañía cuenta con moderna tecnología y asesoría especializada para minimizar los efectos negativos de las plagas y enfermedades sobre los predios agrícolas.
Se está trabajando en programas de higiene y control alimentario, esto nos posiciona positivamente frente a requerimientos externos de calidad.
Se cuenta con una estructura organizacional adecuada para abordar los distintos frentes de riesgos de mercado.
Con relación al impacto de las tasas de interés, se buscan las mejores opciones de mercados.
La composición de moneda (dólares) extranjera, para este período, respecto de los ingresos asciende a un 80,70 % sobre el total, respecto de los costos la totalidad es en moneda nacional.
En relación a los estados financieros, la sociedad estima que ellos reflejan razonablemente la situación económica y financiera de la empresa.

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